基金投资退出策略详解

基金投资的退出策略是指基金管理人在做出投资决策的同时就必须有退出策略的规划，包括退出的时间、渠道和收益。以下是几种常见的退出策略：

1. 退出渠道

整体出售

整体出售指的是受资企业控制权出售给战略收购者。这种方式一直是退出策略的主流。收购方可能是被投资企业的竞争对手，也可能是即将进入这一行业的战略买家。

二手交易

二手交易这类买家通常是私募股权基金或其他投资者。在目前这个行业,一家基金将收购的企业整体卖给其他基金的退出操作越来越普遍。

赎回

赎回是指国内Pre-IPO的回购条款通常约定，如果企业未能在约定年限实现退出，投资者有权要求企业或控股股东按照溢价赎回初始出资。

IPO

IPO套现有两种模式。一种是在IPO时出售股份，另一种是在IPO锁定期后再出售。绝大多数的IPO套现属于后者，前者被称为献售，即IPO时原股东也向公众投资者出售旧的股份。

清算

清算:清算是企业解散或破产时的资产清偿程序。投资失败也是私募股权投资不可避免的一部分。创业投资基金由于所投资的企业风险较高，因而遭遇清算的概率也就更大。

2. 退出需要考虑的问题

在制定退出策略时，需要考虑以下几个问题：

退出策略与企业的原有商业计划的关系

基金的退出策略有时候会与被投资企业的长期发展计划相冲突。

继续投资意愿

如果不考虑是否有钱投，不考虑是否符合基金的投资阶段，只需要考虑在项目的当前阶段，按照项目当前的估值，是否继续愿意追加投资。如果决策是愿意追加投资，那就不退；如果不愿意追加投资，那么就坚决的退出。

回报倍数

按照一个回报倍数来决定退出。比如一个项目在投资时预期会有10倍回报，那在这个项目到B轮、C轮时，只要回报倍数达到这个数了，就坚决退出。后面的钱就让后面机构去赚。

隔轮方式

这是早期天使基金比较常见。因为天使投资阶段是最早的，所以项目只要有后续融资，对于天使投资来说，估值会有不小的增长。这样时隔轮退出就会实现不错的投资收益。

3. 退出路径

成功的退出路径主要有三个：上市、并购、股权转让。

上市退出

这类型项目通常行业天花板比较高，市场规模足够大，项目的竞争优势比较明显，在行业的竞争地位也比较好，预估上市后能有百亿市值。这种方式退出的收益通常是最高的。

并购退出

这类型项目通常天花板比较低，所在领域比较窄，但项目会把这个事做到极致，竞争力非常强，壁垒很高，有一定盈利规模。如果单独上市，往上空间的想象力不够，市值不高，时间周期也会很长。所以并购退出会是个比较好的选择。

股权转让

这类型项目通常概念会比较好，听上去很性感，比如一些科技医疗类项目，想象空间大，很容易受资本市场的欢迎。从基金运作周期来看，在这个中间过程实现退出，对基金整体收益和DPI都是个比较好的表现。

4. 退出操作流程

并购退出的操作流程如下：

1. 股权转让交易双方协商并达成初步意向。

2. 受让方对目标公司进行尽职调查。

3. 履行必需的法律程序，转让方股权转让必须符合《公司法》的规定。

4. 转让方与受让方谈判并签署股权转让协议。

5. 协议签署后，目标公司应当根据所转让股权的数量，注销或变更转让方的出资证明书，向受让方签发出资证明书，并相应修改公司章程和股东名册中的相关内容。

6. 向工商行政管理部门申请公司变更登记。

总结

以上就是对基金投资退出策略的详解，希望对您有所帮助。